德意志銀行（Deutsche Bank）對特斯拉的看法似乎產(chǎn)生了180度的大轉(zhuǎn)變：在很長一段時間的看空后，該行恢復(fù)了對特斯拉的“買入”評級，并將其列為汽車行業(yè)的首選股。此前，該行給出的評級一直為“中性”。
在最新報告中嗎，德銀分析師Edison Yu對特斯拉的股票估值發(fā)表了不同的見解。他認(rèn)為特斯拉不僅僅是一家汽車公司，并給出了295美元的目標(biāo)價。這意味著特斯拉還能較當(dāng)前水平上漲約30.4%。他建議投資者不要過于關(guān)注交貨和利潤率趨勢的“暫時”不利因素。
在這份看漲報告發(fā)布后，特斯拉股價周二漲4.58%，報226.17美元。
Yu寫道：“從本質(zhì)上講，我們并不認(rèn)為特斯拉是一家汽車制造商，而是一個試圖重塑多個行業(yè)的技術(shù)平臺，值得擁有獨特的估值框架。”
他表示，由于自動駕駛和人形機器人業(yè)務(wù)的潛力，該股值得獲得獨特的溢價。此外，儲能業(yè)務(wù)被強調(diào)為正在經(jīng)歷一個主要的增長/利潤率拐點，并將在2025年產(chǎn)生130億美元的銷售額。
“短期內(nèi)，汽車交付量/利潤率確實有所下降，但我們認(rèn)為這是暫時的，因為新車型/更新產(chǎn)品即將上市。從長遠(yuǎn)來看，特斯拉是無人駕駛出租車（Robotaxi）和人形機器人Optimus的新興領(lǐng)導(dǎo)者……它們代表了端到端人工智能的一些最清晰、最有利可圖的應(yīng)用。”他寫道。
無獨有偶。前不久，美國跨國獨立投資銀行和金融服務(wù)公司W(wǎng)illiam Blair也表示，特斯拉的股票值得買入，因為它建立了一個“蘋果式”的能源生態(tài)系統(tǒng)。
該公司分析師Jed Dorsheimer將特斯拉的評級定為“跑贏大盤”，并稱在數(shù)據(jù)中心不斷推動電力需求增長以及可再生能源興起之際，這家電動汽車制造商的能源業(yè)務(wù)“被低估了”。
總體而言，華爾街分析師對特斯拉的共識評級為“持有”。
獨特估值方法
細(xì)細(xì)說來，Yu表示，他的“獨特”估值方法是一種“多模式”的分析，將特斯拉的四大主題結(jié)合在一起。它們分別是汽車、能源儲存、人形機器人和機器人出租車。
在汽車業(yè)務(wù)方面，Yu預(yù)計到2030年將交付400萬輛。他用企業(yè)價值的8倍來計算營收，這與蘋果公司的營收倍數(shù)類似，“因為品牌吸引力和影響力相似”。
Yu表示，投資者非常了解目前電動汽車市場面臨的壓力，但他認(rèn)為特斯拉在2025年的趨勢有改善的空間，這在一定程度上要歸功于Model Y（Juniper版）在中國的更新升級和賽博卡車業(yè)務(wù)的增長。
“我們還預(yù)計特斯拉將推出一款新的入門級汽車（‘Model 2’），通過不完全依賴于一個新的平臺，特斯拉可以更快地將這種汽車推向市場。”
在能源存儲方面，他借鑒了美國能源技術(shù)公司Enphase energy Inc. 25倍的企業(yè)價值（扣除利息、稅項、折舊及攤銷前利潤）。
“儲能業(yè)務(wù)已經(jīng)經(jīng)歷了一個重大的增長/利潤率轉(zhuǎn)折，”這可能導(dǎo)致2025年的收入超過130億美元，Yu說。
至于特斯拉的人形機器人野心，他認(rèn)為該公司到2035年將擁有20萬臺機器人，平均售價為5萬美元。因此，考慮到特斯拉專注于人工智能，他對特斯拉的這部分業(yè)務(wù)采用了與英偉達(dá)公司類似的倍數(shù)。
“在我們的框架中廣州配資平臺，我們認(rèn)為人形機器人是解決兩大結(jié)構(gòu)性問題的長期解決方案的關(guān)鍵部分：美國/歐洲的勞動力不匹配/短缺（和通貨膨脹），以及亞洲不利的人口趨勢。”
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